比結(jié)束私有化更令人擔(dān)憂的是YY內(nèi)部的管理不善和高周轉(zhuǎn)率。
圖片來源：視覺中國
隨著中國股市的下跌，一度炙手可熱的中國股市民營化浪潮已經(jīng)降溫。許多在美國上市的中國股票不得不停止私有化，而歡樂時代（joy era，以下簡稱YY）是第一家在私有化大軍中被迫退卻的中國公司。
不過，表面上看，糟糕的私有化似乎并沒有影響YY的持續(xù)成功。但值得注意的是，在從PC秀向移動端轉(zhuǎn)型的過程中，從直播起步的YY并沒有明顯的優(yōu)勢，反而被以英科為代表的初創(chuàng)企業(yè)所超越。
此外，很多沒有股權(quán)觀念的員工選擇用腳投票。
私有化停止了，移動直播服務(wù)未能領(lǐng)先。除了技術(shù)人員外，公司員工流動率很高&hellip；&hellip；如何解決這么多問題？如何突破當(dāng)前的困境？下一步在哪里？
私有化終止
一個月前的6月15日，YY宣布公司董事會特別委員會收到雷軍董事長、李雪玲CEO的郵件后，宣布買方集團(tuán)于2015年7月9日撤回不具約束力的私有化計劃，立即生效。
郵件稱，考慮到近期不利的市場環(huán)境，買方集團(tuán)決定不再繼續(xù)推進(jìn)YY的私有化。
此外，YY還宣布，董事會已授權(quán)公司在未來12個月內(nèi)回購至多2億美元的股份，以及2019年到期的優(yōu)先可轉(zhuǎn)換債券。根據(jù)市場情況，YY可以通過公開市場交易、非公開談判交易等法律途徑完成本次回購?；刭彽臅r間和金額將取決于市場情況、ads股票的交易價格等因素，回購資金將來自公司目前持有的現(xiàn)金。
從這個角度來看，YY在資金方面還是非常充足的，這得益于YY娛樂節(jié)目的盈利能力。界面記者從接近YY的人士處了解到，YY娛樂貢獻(xiàn)了公司50%以上的收入。
根據(jù)2015年YY財務(wù)報告，公司凈收入58.97億元，比2014年增長60.3%。凈利潤10.33億元，2014財年為10.65億元。2016年一季度，YY的凈利潤為2.083億元，而去年同期為2.27億元。一季度，虎牙直播收入1.177億元，比上季度5500萬元增長114%。
這一次，YY的私有化被叫停，因為國內(nèi)市場無法在資本市場給YY更多的資本。美國證券公司老虎證券（tiger securities）創(chuàng)始人吳天華表示，YY私有化的買方群體基本上是金融投資。如果買方集團(tuán)無法獲得a股的高額溢價，那么回歸就沒有意義，這可能是他們終止私有化的主要原因。
資金依然充足，國內(nèi)股市熱度退去，回歸國內(nèi)資本市場并沒有多少好處。許多因素最終導(dǎo)致YY停止私有化。
受此影響，YY股價下跌。私有化公告當(dāng)日，YY的股價為62.51美元；6月16日，受私有化中止的影響，YY的股價已跌至37.17美元，為過去52周的最低價，最高股價已達(dá)77.52美元。
除了對股價的影響外，員工持股計劃也被迫停止。據(jù)界面新聞記者了解，在YY私有化過程中，公司曾表示將讓所有員工持股。隨著私有化的終止，這一承諾將難以兌現(xiàn)。
YY存在的隱患是：管理不善、人員流失
私有化的終止使部分員工對股權(quán)不了解，這也是YY近期人員流失率居高不下的原因之一。但由于YY管理模式的缺陷，公司長期以來難以留住人才。
據(jù)接口新聞記者了解，YY的管理層幾乎都是技術(shù)人員，這也造成了YY在宣傳層面上的不足，導(dǎo)致運(yùn)營、產(chǎn)品、市場三個領(lǐng)域的人員流失率除了技術(shù)人員外都很高。曾經(jīng)在YY市場部工作的莫莉說：“領(lǐng)導(dǎo)層對市場的判斷和支持將相對缺乏。不管是在那個業(yè)務(wù)部門，當(dāng)你做一個項目時，你會發(fā)現(xiàn)一群人很快就會改變。&在YY中，如果一個項目有問題，就很難取得進(jìn)展。領(lǐng)導(dǎo)層的第一個想法是從外部找人，空降到項目組。然而，空降人員需要與現(xiàn)有團(tuán)隊一起運(yùn)行，這使得項目進(jìn)度更加緩慢。莫莉認(rèn)為，空降人員與隊伍的差距，以及是否適合項目，是影響YY人員流動的重要原因之一。
人員流動太快，影響最大的是工程進(jìn)度。莫莉說，這不是一個部門，而是整個YY的共同問題。&員工福利水平低也是導(dǎo)致YY員工高離職率的因素之一。與其他公司相比，YY的員工福利不是很好。一位曾在YY voice擔(dān)任產(chǎn)品經(jīng)理，后來跳槽到網(wǎng)易的人士告訴界面新聞記者：“我離開是因為YY的薪水不是特別高。我在YY工作了一年。工資調(diào)整后，我發(fā)現(xiàn)沒有加薪，于是就離開了。網(wǎng)易總的來說會比YY好。&一位從YY辭職的員工也表示，YY在薪酬方面的優(yōu)勢并不明顯。例如，“讓我們以旅游補(bǔ)貼為例。YY年人均1200元，網(wǎng)易5000多元。&這也與公司管理不善有關(guān)。由于管理上的應(yīng)用過程冗長，移動直播的響應(yīng)速度慢。
生活在我身邊就是一個很好的例子。
今年年初，英科直播的出現(xiàn)引起了市場的廣泛關(guān)注。直播行業(yè)的普及也催生了一批移動終端直播產(chǎn)品。YY從PC上的直播節(jié)目開始，沒能抓住這個機(jī)會，早前搬到了移動領(lǐng)域。
資料顯示，英科于2015年6月召開發(fā)布會，同年5月360注冊pepper，今年3月正式發(fā)布YY手機(jī)直播產(chǎn)品My。
YY首席執(zhí)行官李雪玲在會上說：“過去，我創(chuàng)造了YY，今天我想創(chuàng)造我！&他希望通過我在移動直播領(lǐng)域獲得良好的市場反響。
YY在移動直播市場落后于英科、花椒等產(chǎn)品的另一個原因是其在運(yùn)營和市場運(yùn)作上的缺陷。
小雅告訴界面新聞記者：“其實我和英科直播的票面價值和質(zhì)量都差不多，但是我在市場上直播的聲音會比較小，主要是因為YY不是很擅長營銷和營銷，雖然他們想把這個做好?！?。&據(jù)莫莉說，這與YY基因有關(guān)。公司領(lǐng)導(dǎo)幾乎都是技術(shù)背景，導(dǎo)致上述領(lǐng)導(dǎo)缺乏市場敏感性，未能及時感知市場的快速變化。
當(dāng)界面新聞現(xiàn)場詢問相關(guān)數(shù)據(jù)時，對方表示，相關(guān)數(shù)據(jù)才上線幾個月，沒有可靠的數(shù)據(jù)可以發(fā)布。不過，就搜索人氣而言，過去7天我的直播人氣不高。百度指數(shù)中，英科近7天的整體搜索指數(shù)為15155，移動搜索指數(shù)為11167；我直播的兩個指數(shù)分別為810和475。總的來說，它們的月環(huán)比下降了2%和18%，而移動的月環(huán)比下降了1%和19%。
據(jù)界面新聞記者了解，在YY的內(nèi)部策略中，我直播的目標(biāo)是英科和花椒，因此用戶獲取將不同于以往的YY產(chǎn)品。在獲取用戶時，我的生活并沒有偏離現(xiàn)有的YY娛樂、YY語音和Huya的大流量，而是通過與明星、NETRID和臺灣不太知名的藝人合作，通過這一組人吸引粉絲和獲得新用戶。為了留住這些主播，我選擇給他們補(bǔ)貼。YY內(nèi)部人士拒絕透露具體的補(bǔ)貼金額。
出路：10億支持直播產(chǎn)品？
在YY，其幾大直播產(chǎn)品的用戶和功能都進(jìn)行了細(xì)分，如將我的直播定位于大眾；YY娛樂不久前剛剛升級了品牌yylive，目前仍專注于表演節(jié)目；虎牙專注于游戲直播，此前還推出了金融直播品牌“智牛財經(jīng)”；
然而，外界對YY live的理解大多還停留在yylive和Huya live上。小a說：“yylive上主播的內(nèi)容主要是呼和浩特等地的形式，從形式和內(nèi)容上看都是低端的。我的直播內(nèi)容和形式更傾向于一線城市的用戶。&早些時候，李雪